15萬億險資投資細節亮相！股票和(hé)公募基金(jīn)共占比超1成
時(shí)間(jiān)：2019-04-26
作(zuò)為(wèi)掌握巨量資金(jīn)的重要(yào)機構投資者，險企投資動向一(yī)直是資本市場關注焦點。
近日，中國(guó)保險資管業協會發布了(le)《2018-2019保險資管業調研報告》，首度詳細披露了(le)覆蓋221家保險機構資金(jīn)運用的最新調研數(shù)據。按照94％的調查問(wèn)卷反饋率來算，這(zhè)221家機構對應的投資資金(jīn)規模理論上(shàng)應超過15萬億。
保險資管業包括保險公司、保險資管機構、保險資管機構專業平台以及保險資金(jīn)業外(wài)管理人(rén)四大類市場主體。此次調研面向保險公司和(hé)保險資管機構展開(kāi)，反饋率均達94％，覆蓋190家保險公司，31家保險資管機構，樣本代表性較強。
調研顯示，超七成保險資金(jīn)由險企自(zì)主投資或委托保險資管機構投資。在各類業外(wài)管理人(rén)中，證券及子公司受托規模最大，截至2018年(nián)末，證券及子公司受托險資規模2638億元，基金(jīn)公司受托規模522億元。
超七成險資選擇系統內(nèi)機構，資産配置以固收為(wèi)主
作(zuò)為(wèi)具有長(cháng)線穩健投資特性的保險資金(jīn)，固收是險資投資配置的定海(hǎi)神針。此次調研也反映了(le)類似配置趨勢：債券投資占比39％，銀(yín)行(xíng)存款占比12.3％，金(jīn)融産品類資産占比18.5％，股票和(hé)公募基金(jīn)合計占比10.8％，未上(shàng)市股權投資占比5.7％，境外(wài)投資占比4.6％。
保險公司投資公募基金(jīn)産品合計占總投資資産的5％，其中混合型基金(jīn)、貨币基金(jīn)、債券型基金(jīn)和(hé)股票型基金(jīn)分别占比1.4％、1.3％、1.3％和(hé)1％。
此外(wài)，保險公司投資信托合計占投資資産的9.1％，在各類金(jīn)融産品中占比最高，66％的保險公司已投資信托産品。
32％的保險公司已投資私募股權基金(jīn)（不含保險系私募股權基金(jīn)），合計占總投資資産的1.5％；23％的保險公司已投資保險系私募股權基金(jīn)，合計占總投資資産的0.4％。截至2018年(nián)末，保險公司已與206家私募基金(jīn)管理人(rén)開(kāi)展合作(zuò)。
在投資模式方面，保險公司投資模式主要(yào)包括自(zì)主投資和(hé)委托投資；委托投資包括委托關聯方保險資管機構、非關聯方保險資管機構、公募基金(jīn)管理公司和(hé)證券（證券資管）公司。
整體來看(kàn)，保險資金(jīn)投資管理模式包括自(zì)主投資（24％）和(hé)委托投資（76％），其中自(zì)主投資模式包括直接購買保險資管産品，投資公募基金(jīn)、信托、私募股權基金(jīn)，其他(tā)資産等。委托模式包括委托關聯方保險資管（72％），委托外(wài)部管理人(rén)（4％）。委托外(wài)部管理人(rén)包括委托非關聯方保險資管（1％），委托業外(wài)管理人(rén)（3％）。
根據調研，目前，行(xíng)業已基本形成了(le)保險機構為(wèi)主，業外(wài)受托管理機構為(wèi)輔的基本管理模式。
163家公司成立了(le)專業化的投資管理職能(néng)部門或中心。保險公司投資管理部共3156人(rén)，平均每家17人(rén)。整體來看(kàn)，壽險公司投資人(rén)才最多，平均每家26人(rén)，再保險公司平均僅為(wèi)5人(rén)。
在委托投資方面，委托保險資管機構仍是保險公司當前的主流選擇。72％的保險公司選擇委托關聯方保險資管機構。
調研顯示，目前保險公司投資已形成五大格局：自(zì)主投資與委外(wài)投資（指委托關聯方保險資管或委托業外(wài)管理人(rén)）是保險公司選擇最多的投資模式組合，共有71家公司選擇這(zhè)類組合；44家公司選擇全部自(zì)主投資；29家公司選擇全部委托模式；21家公司選擇自(zì)主投資+委托關聯方保險資管機構模式；20家公司選擇自(zì)主投資+委托關聯方+委外(wài)模式。（注：委托投資僅指委受托專戶業務，不包括保險公司直接投資保險資管機構發行(xíng)的保險資管産品以及公募基金(jīn)管理人(rén)發行(xíng)的公募産品。）
保險資管管理規模15.56萬億元，養老(lǎo)金(jīn)、其他(tā)資金(jīn)增長(cháng)最快(kuài)
截至2018年(nián)末，保險資産管理機構總資産管理規模15.56萬億元，2018年(nián)規模增長(cháng)率10.02％。保險資管機構管理的資金(jīn)中，保險資金(jīn)是最重要(yào)資金(jīn)來源。各類資金(jīn)來源規模及占比如(rú)下(xià)：
管理系統內(nèi)保險資金(jīn)占比77.14％；管理第三方保險資金(jīn)占比6.39％；管理銀(yín)行(xíng)資金(jīn)占比3.53％；管理養老(lǎo)金(jīn)及企業年(nián)金(jīn)占比6.60％；管理其他(tā)資金(jīn)占比6.34％。
各類資金(jīn)增速方面，保險行(xíng)業管理的銀(yín)行(xíng)資金(jīn)同比下(xià)降39.58％，管理的養老(lǎo)金(jīn)及企業年(nián)金(jīn)同比增長(cháng)32％，管理的其他(tā)資金(jīn)同比增長(cháng)67.88％。
保險資管機構可(kě)以開(kāi)展受托專戶業務、資管産品業務、财務顧問(wèn)業務、公募基金(jīn)業務，以及通(tōng)過下(xià)設機構開(kāi)展私募股權基金(jīn)業務。
其中專戶業務是最主要(yào)的業務模式，2018年(nián)末較2017年(nián)增長(cháng)10.17％；組合類産品包括固收類、權益類、另類型、混合型以及單一(yī)型五類；另類産品包括基礎設施債權投資計劃、不動産債權投資計劃、股權投資計劃以及資産支持計劃，2018年(nián)同比增長(cháng)5.57％。
基金(jīn)、券商受托險企：主投股票和(hé)債權投資 除了(le)保險資管機構，保險公司也會選擇業外(wài)管理人(rén)管理保險資金(jīn)。調研顯示，近年(nián)來，業外(wài)管理人(rén)受托管理保險資金(jīn)的規模逐年(nián)增長(cháng)，至今已超3000億元。
業外(wài)管理人(rén)受托管理保險資金(jīn)主要(yào)開(kāi)展股票和(hé)債券投資。業外(wài)管理人(rén)指取得受托管理保險資金(jīn)資格的公募基金(jīn)公司、證券及證券資管公司。2018年(nián)末，取得受托管理保險資金(jīn)資格的公募基金(jīn)、證券及證券資管合計120家，其中約半數(shù)已開(kāi)展受托險資業務。2018年(nián)末，39家境外(wài)管理人(rén)管理保險資金(jīn)，開(kāi)展境外(wài)資産配置。
在各類資産中，業外(wài)管理人(rén)管理的資産配置情況主要(yào)如(rú)下(xià)：債券（55％）、股票（27％）、境外(wài)資産（13％）、公募基金(jīn)（3％）。
整體來看(kàn)，在各類業外(wài)管理人(rén)中，證券及子公司受托規模最大，截至2018年(nián)末，證券及子公司受托險資規模2638億元，基金(jīn)公司受托規模522億元。
調研顯示，銀(yín)行(xíng)和(hé)保險的合作(zuò)類型也很(hěn)多，包括托管、存款、保險資金(jīn)投資銀(yín)行(xíng)理财産品等。目前21家保險資管機構管理了(le)銀(yín)行(xíng)資金(jīn)，12家保險資管機構管理銀(yín)行(xíng)資金(jīn)超100億元。
銀(yín)行(xíng)資金(jīn)購買保險資管産品4000億，委托專戶1300億元。保險資金(jīn)投資銀(yín)行(xíng)理财産品1431億元，此外(wài)，銀(yín)行(xíng)托管險資15萬億元，險企投資銀(yín)行(xíng)存款2.4萬億元。
調研顯示，保險資管行(xíng)業當前正呈現五大發展趨勢，包括：加強專業人(rén)才隊伍建設；加強職能(néng)建設，提升資産負債管理和(hé)資産配置能(néng)力；保險資管機構正積極加強受托管理第三方資金(jīn)業務，提升産品創設能(néng)力、養老(lǎo)金(jīn)管理能(néng)力，以及加大委外(wài)力度。
注：此次調研數(shù)據均截至2018年(nián)12月31日。
